房地产信托面临强监管 顺势而为很关键

　　在楼市调控的大背景下，房地产信托难以“独善其身”。银监会在5月下旬下发的《2017年信托公司现场检查要点》中，要求将违规开展房地产信托业务再次列为重点检查对象之一，规范“拿地融资业务”，相关业务因此面临调整。

　　“涉及正常的开发贷、并购和经营性物业还在做，但拿地这块停了。”某信托公司人士表示。其背后原因与监管部门的强化监管不无关系。审查细化到特定交易结构层面，所募资金禁止用于拿地。为了规避开发贷资金用途的限制，包括“股+债”、“合伙企业投资”与“收益权转让”等其他常见交易结构均在此次审查要点中被点名，房企通过信托方式融资拿地的可能性基本被消除。

　　除此之外，今年监管层下发的45号文、6号文等多份文件也意在强化对房地产信托的监管。以银监会今年4月下发的“6号文”为例，该文件要求各级监管机构要重点关注房地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司。

　　多家信托公司相关负责人表示，今年房地产信托业务被强化监管，很多过去可以发行的产品现在都无法备案，不少房地产信托都更改了发行档期，部分信托公司更是主动叫停了房地产信托业务。目前，多数信托公司观望情绪较浓，等待市场情况的明朗化。

　　华融信托研究员袁吉伟表示，今年以来，由于楼市遭遇“史上最严调控”，少部分信托公司已经收紧房地产信托业务，在业务区域、增信措施、客户资质等方面提高了要求和相关业务标准。同时，随着今年以来调控政策效应的持续发酵，楼市不确定性有所增加，房地产信托风险系数一定程度升高，这将降低投资者的投资意愿，增大房地产信托的募集难度。

　　据判断，房地产信托业务规模将明显下滑。在目前强化监管的情况下，符合监管要求的交易结构将主要局限于开发贷和少量非固定收益类股权投资。业内人士认为，随着监管的深入，流向房地产的信托资金增速预计将趋于平缓。研究员表示，强化监管将使信托公司对房地产融资项目更为谨慎，融资规模预计将重回下降通道。