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第一信托网优秀理财师

你好，　总体而言，2015年是个好年份，将为投资人提供较为丰富的投资机会。机会来自于能受益于改革红利的群体，例如国企改革、土地改革等；机会来自于受益于货币宽松的利率敏感型行业，也包括那些低估值、高分红率的蓝筹股；机会来自于中国全球化的升级版，包括受益于人民币国际化、资本项目进一步开放、自贸区和“一带一路”的群体；机会还来自于受益于转型、能穿越估值限制的真正成长企业。 　　当然，我们不能对风险掉以轻心。从宏观层面，需要关注通缩是否真正会形成并加剧，在消除过剩产能和去杠杆的过程中， 　　通缩是一个挥之不去的阴影。一个通缩的环境中，收入会趋于下滑、企业盈利趋于恶化，容易爆发资金链断裂和信用违约事件，是需要警惕的风险；另一方面，还需关注整体社会债务率的情况，如果新常态的取向、宽松的措施、改革的方针，无法阻止债务率的逐渐攀升的话，那风险其实在累积而不是释放，在未来的某个时刻会对市场形成巨大的压力。而在市场层面，本轮行情是在一些新的条件下起步的，以往任何一轮牛市没有股指期货相伴，也没有融资及各类杠杆配资工具，而本轮行情，由于具备这些加杠杆的工具，会加大行情的波动和震荡，尤其在指数超越其合理均衡水平后，哪怕是短期的大幅调整也会吞噬很多累积的盈利，需要投资人引起足够的重视。 　　如果走出对行情演绎的“猜心”，客观审视资本市场，会发现在这一轮中国经济艰巨、曲折而又伟大的转型中，资本市场正面临前所未有的历史性机会，如何在转型和变革的大潮中革新和发展，决定了资本市场是否能改变此前相对从属的地位，决定了资本市场的未来。金融的使命从来都是服务于实体经济的需求。

2015-01-07 09:50:27 反对（0） 赞同（0）

优秀理财师

你好，　展望2015，宏观经济将稳中趋缓，似乎已是一致预期，投资稳中趋降，消费增速由于受限于目前略微通缩环境下收入的低增长，也不会有太好表现；出口则仍是个位数的增长。因此，市场普遍预测明年中央政府会把GDP增长的目标定为7%，以适应新常态的经济管理框架。但除此之外，我们还应该关注，14年四季度开始的房地产销量复苏，应该预示着15年某个时点房地产投资的稳定恢复，虽然这一稳定是“均值回复”而非趋势性的复苏拐点，但我们仍可期待这一稳定对地产产业链乃至经济总体带来的积极贡献；我们还应该仔细跟踪，在14年超越第二产业成为GDP占比最高的服务业(46.6%)，在15年的继续稳健发展，会给经济带来什么变化？我们更应认真观察，今年中央简政放权、微观放活的一系列措施所引发的全民创业热潮，配合移动互联网领域日新月异的变化，将会给经济带来什么样的活力。这些变化将使经济增长的动力更加“分布式”、“去中心化”，也降低了在重化工业时期对资本的渴求，在不久的将来，我们或可见到，这些在新常态下业已萌芽的新种子，将“星星之火，可以燎原”。 　　相比宏观经济的波澜不惊，15年的市场或会更加扣人心弦。这是一场“天下苦秦久矣”的战争，较短时间内就形成了广泛的动员，一场较大级别行情的趋势已经形成。对此，当前最简单、有效的策略就是顺流而动、追随趋势。奉劝投资人在趋势刚刚形成的时候不要急着寻找拐点。 　　但这并无法避免对本轮行情性质的争议。有人认为本轮行情没有经济基本面的支撑，是经济下行过程中货币宽松推动的衰退式牛市(depression bull)，类似于1996-2001年的情形，当时GDP增速和利率同时下行，经济面临产能过剩、通缩、大量国企效率低下等问题，迫切需要寻求新的增长力量和支柱产业，“朱镕基新政”已开始大刀阔斧实施但效果需逐渐显现。在那个时期，尽管实体经济似乎不够强健，但股指上涨了200%，并于2001年创出当时上证指数的历史新高2245点，但股指在随后4年又最低跌到1000点，直到2005年下半年市场重新启动。另一种观点认为，本轮行情类似于2009年美国的情形，先有货币的宽松，成功帮助经济完成去杠杆，然后有实体经济的稳健复苏，行情持续时间会比较长，走得会比较健康。以目前看来，还很难对两种判断做出取舍。基于经济转型的系统性、复杂性和长期性，基于改革效果需逐步见效的认识，短期1-2年的时间内我们确实应该看不到中国经济全面、系统的复苏，从这一角度看，第一种观点有一定道理；但本轮行情中，部分周期性行业股价已经开始启动的现实，结合微观的证据，我们不应看做是简单的市场躁动，而应该关注这些行业利润改善的信号。而更重要的是，基于对改革的信心，基于经济转型在很多领域已成星星之火的态势，我们似乎更应该支持第二种观点。

2015-01-07 09:48:19 反对（0） 赞同（0）