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你好，经营者直接持股会遇到以下几方面的问题: (1)财富约束经营者可能缺乏足够的财富来购买企业的一定数量比如,1%或50万股的股票,而购买的股票数量如果过少,那么又无法对经营者产生足够的激励,经营者显然不会仅仅由于他持有的几百万元股票而为提高企业股票市值努力工作,因为他如此行事的外部性太大,收益根本不足以弥补其付出的成本。股票期权则仅仅要求经营者在开始时支付一笔行权费,其数额仅相当于购买同样数量的股票所需支付的十几分之一甚至更少,当企业股价上升时,他仍然能够得到与直接持股相同的收益。也就是说,经营者股票期权可以突破经理的财富约束,提供更大的激励效应囚。 (2)风险成本经营者直接持股不仅面临财富约束,而且要承担较大的风险成本。在持有股票期权时,若行权日的市场价等于或低于行权价时,可以放弃行权,基本不受损失,而直接持股则要面对大得多的损失,理论上讲可能是股票的全部价值。由于经营者一般是风险厌恶型的,过高的风险会使他在经营决策时变得过于保守,不利于企业的开拓进取。而经营者期权则较好地解决了“激励和保险”之间的内在矛盾。 (3)提高公司业绩股票期权减少了经营者的短视行为,使决策的利益取向和风险取向符合公司价值目标;同时,也提高了管理效率和经营者的积极性、竞争性、责任性和创造性。这些有效地提高了公司的运营质量和业绩。

2014-12-25 14:14:13 反对（0） 赞同（0）