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今年的六大工作重点中删除了“产业结构调整”，把“稳定经济增长”重新列入重点任务，并放在最优先的第一个位置，这是和去年最大的不同。反映出中央仍认为当前经济下行压力较大，政策必须继续宽松、改革必须加速，才能保持经济稳定增长。 财政政策将更有力度。过去积极的财政实际上偏稳健，“财政政策会要有力度”意味着财政将更加积极，赤字率可能扩大至2.5%，地方债发行规模将继续扩大，PPP模式将加快推广。尽管制造业产能过剩、房地产高峰已过，但基建投资仍有很大空间（基础设施的互联互通），明年有望继续维持20%以上增速，对冲房地产和制造业投资下滑。高铁、核电、环保领域投资力度。 货币政策的宽松周期还没走完。外占下滑大趋势下，降准、降息以及定向投放措施（SLF、MLF、再贷款）等可能轮番上阵，但强调“松紧适度”意味着中央已经关注到潜在的杠杆扩张风险，货币宽松节奏将有起伏，尤其是如果下半年经济好转，政策可能边际收紧，不像今年这样全年持续宽松。但平均来看，明年的流动性还是比较宽松，再加上实体经济还是比较疲弱，银行的风险偏好还是比较低，所以股票市场仍有可能继续吸引增量资金进入，牛市里的三种风暂时不会停止。

2014-12-13 09:07:09 反对（0） 赞同（0）