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大连万达集团创立于1988年，以开发住宅起家，2000年确立商业与住宅“两条腿”走路。2002年9月，万达商业地产公司成立，同年第一代万达广场开业，2005年以后确立商业地产为主要发展核心。2011年至2013年，万达商业地产融资活动的现金流量净额从负15.32亿元迅速增长至379.04亿元，平均每年融资额达183.1亿元。2013年底万达商业地产的流动比率已达到108.9%。一边是融资需求的不断增大，另一边是融资成本的不断高企。2014年渣打银行一份关于房地产开发商的调研报告显示，房企两大主流融资渠道——银行贷款与信托贷款成本均出现了显著上升，其中，银行贷款平均利率达到12.3%，较此前调研的8.7%显著上升，而信托贷款成本则高达17.6%。 当然，央行降息消息一出，对于即将上市的高负债企业来讲，是个大利好，可以提振市场预期和后续估值。万达商业地产上市之路愈加平坦。万达商业地产自身的优势不言而喻，它真正面临的挑战，在上市之后。万达商业地产能否通过稳定的经营业绩来获取足够的、稳定的资金来源，支撑其持续快速发展？

2014-12-12 13:50:46 反对（0） 赞同（0）

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早期万达都是利用土地质押获得开发贷款。但目前万达手中沉淀的持有物业在不断增加，通过银行贷款的途径并不能解决万达所有资金链问题，而规模速率的降低也影响了其销售部分的现金流支撑。如果寻求信托或其他融资机构，资金成本则会比较高。而一旦上市之后，万达就可以在国内外公开市场进行债务融资、海外股权和债券融资，极大地降低融资成本，从而继续支持其快速扩张。万达集团总资产规模近5000亿元，其在中国商业地产行业更是拥有无可撼动的老大地位。此次将其核心资产上市，招股书一经披露，便引来无数关注。多家投行对万达商业地产的估值都在3000亿元左右。瑞信的估值上限更达3760亿元。 然而，持续的“圈地热”导致商业地产用地尤其是二三线城市供应过剩的现状没有改变；房地产企业纷纷将注意力转向商业地产，竞争对手不减反增；双十一刚刚过去，来自电商的威胁清晰可见。作为行业领跑者的万达商业地产后市如何，才是它真正需要面临的考验。挑战也许才刚刚开始。

2014-12-12 13:47:30 反对（0） 赞同（0）