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优秀理财师

你好，事实上，当前人民币贬值的背后其实只是美元太强，并非人民币太弱。欧央行QE后，人民币兑欧元破纪录跌破7，人民币实际有效汇率自去年10月以来甚至是不断攀升的。

　　 当下越来越多的央行加入了放水大军，继欧洲QE和丹麦降息后，澳洲联储今日降息25个基点至2.25%，这意味着未来中国的无风险资产收益率与主要的发达国家相比还是存在明显的利差空间。一旦强美元，人民币将开启升值之旅，届时央行的主要目标将不再是防范人民币贬值，而是实际有效汇率攀升对出口的打压和遏制热钱流入。

　　 人民币汇率贬值在今年年内不会构成资金面紧张的一个因素，全球央行大放水乃大势所趋，中国货币宽松与否还是主要取决于国内经济运行状况。至少目前为止，我们还未看到积极支撑经济上行的因素出现。因此，可以确定的是央行货币宽松趋势不会停止，利率还有明确的下行趋势。

2015-02-04 09:37:59 反对（0） 赞同（0）

优秀理财师

你好，人民币短期内频频贬值有三个方面的原因：

　　1，外部触发因素两声雷：欧元区,QE、希腊大选。1 月 22 日欧洲央行宣布将启动总规模 1.1万亿欧元QE，加重了人民币的贬值压力。1 月 25 日反对紧缩政策的希腊左翼政党赢得大选，希腊债务危机升温，进一步推进美元升值，导致人民币指数被动大幅升值，人民币也因此面临较大的贬值压力。

　　2，外部加剧因素三板斧：套利交易。 第一类是境内外美元/人民币汇差套利。近期境内外美元兑人民币报价价差扩大，助推企业和个人国内购汇和国外结汇意愿。第二类是人民币/日元套利。自 14 年 12 月以来，日元对欧元汇率出现明显反弹，1 月以来日元兑人民币也出现升值，压缩人民币/日元套利交易的空间。第三类是欧元/人民币套利。在境内的欧洲企业有动力买入欧元抛售人民币，将汇兑收益汇回总部，因而加大境内人民币贬值压力。

　　3，内部深层因素：经济增速下滑出口承压。14 年外贸增速为 3.4%，远低于 7.5%的年初目标。15 年外贸增速目标已经下调至 6%。

　　总体而言，过去半年美元指数大幅升值了约 20%，导致与美元挂钩的人民币指数也升值了约 20%，而历史上看中国出口增速与人民币指数高度相关。本轮贬值更多的是中国央行主导的主动贬值，体现为人民币中间价首次出现了贬值，缓解出口压力。

2015-02-04 09:36:53 反对（0） 赞同（0）