第一信托网

优秀理财师

你好： 监管层真的希望汇率在一定程度上贬值，让中国经济增速有望回到7.5%以上？ 　　“中间价的变化很大程度上可以反映央行对人民币汇率的态度。”兴业证券首席宏观分析师王涵告诉记者，央行曾一改去年11月下旬以来引导中间价升值的做法快速贬值。但央行并非放手不管，随后又连续提高中间价。 　　“由于人民银行对人民币汇率有充分的掌控力，人民银行既有权设定汇率中间价，也是即期汇率市场里最大的交易者。”徐高表示，因此未来人民币汇率仍将保持稳定。 　　但央行也处在两难境地：如果人民币走软持续，触发套利交易止损平仓，货币端利率就会回弹。但不可避免的是，诱发大规模资金外流，货币端的流动性冲击又可能发生。更关键的是，人民币资产价格下跌。在经常账户盈余衰退后，人民币贬值预期会给中国带来强紧缩效应。 　　在业内人士看来，一旦面对资本的流出，央行必将对外稳汇率，对内释放流动性做对冲。 　　光大证券的观点是，尽管人民币贬值压力已经加大，人民银行仍然维持了汇率中间价的稳定，释放了稳定汇率的信号。而在资本流出的同时，央行出于维护国内资金面平稳的角度，或许会通过逆回购、MLF、再贷款等公开市场工具向金融市场投放资金，进行对冲。 　　即便如此，不能否认的是监管层有意保持人民币的稳定，是为了推动人民币国际化进程。“欧版QE或会对人民币汇率形成下行压力，但中国央行将进一步完善人民币汇率市场化。”潘功胜坦言。 　　招商银行金融市场部分析师刘东亮告诉记者，汇率暂时波动并不会影响货币的国际化进程。为了推动人民币国际化，监管层的最新动作是推出“一带一路”的战略部署。 　　事实上，人民币汇率和利率的市场化程度较高将使人民币作为资金和货币的价格富有弹性，更好地调节市场的需求并有助于控制利率风险和汇率风险，这将有效助推人民币国际化。“反之，在人民币国际化加快的同时，人民币汇率和利率的市场化较为滞后，则境内人民币市场容易受到冲击，货币政策可能会承受较大压力，甚至处在较为被动的状态。”交通银行首席经济学家连平认为。(.

2015-01-31 14:25:02 反对（0） 赞同（0）

优秀理财师

你好： 在我看来，不是人民币真的贬值，而是美元实在太强同时欧元、日元实在太弱。”徐高表示，人民币对美元是跌了，但是对其他货币无论是欧元、英镑 、日元、澳元全部升值。 　　无论欧版QE还是渡边太太的揣测，市场将矛头更多指向外部冲击因素，即人民币暴跌属于被动型贬值。 　　“这里面的逻辑是，就经济增长来看，美国目前在发达经济体中一枝独秀。而美联储的货币政策也明显紧过欧央行和日本央行 。”徐高表示，在其他主要央行还在进行量化宽松(QE)或降息的时候，美联储今年还准备加息 。如此这种经济面和货币政策面的明显差异，势必令美元大幅走强。 　　当然，被动型贬值也离不开内部环境的变化。但中国宏观经济基本面难以主导人民币断崖式暴跌。去年中国GDP增速为7.4%，虽略低于政府既定的7.5%工作目标，但中国经济基本面并未发生多大改变，且市场早有预期。

2015-01-31 14:24:15 反对（0） 赞同（0）