理智看待独角兽 追本溯源回归本质

  4月10日,国家主席习近平在博鳌亚洲论坛发表主旨演讲,宣布了中国将大幅放宽市场准入，创造更有吸引力的投资环境，加强知识产权保护，主动扩大进口等重大举措。向世界表明，中国的资本市场越来越开放，正朝着法制化、国际化、市场化方向不断迈进。消息一出,深沪股市旋即放量强劲反弹,同时带动亚太股市普遍上涨。

  截至2017年6月底，中国共有98家独角兽企业，比上年增加了61家;全球占比为38.9%。在INSIGHTS排行榜上，2017年全球新增独角兽企业59家，中国贡献了19家，约占全球1/3。2017年，中国独角兽企业估值总额达到4180亿美元，平均每家企业估值约42.7亿美元，比上年增长约15%。

  在资本推动下，中国独角兽公司的诞生速度也比之前加快了很多，有些项目从诞生到成为独角兽，仅用了一年多时间。独角兽企业，主要是指具有发展速度快、稀少、备受投资者追求等属性，估值达到10亿美元以上，并且成立时间不超过10年的初创企业。

  一个更加开放的市场，更有利于独角兽的发展。金融市场的开放，让更多的世界最优秀的资产管理人，把他们的经验和方法论带到中国，也更有利于我们发现和培育独角兽。

  当前，我国已成为全球第二大股权投资市场，越来越多的中国“独角兽”企业正引发全球风投关注。展望2018年，业内认为，人工职能、互联网+工业、5G、工业模式的创新、新零售和消费升级等都有望迎来更广阔的发展空间，成为市场投资热点，也有望涌现出更多的“独角兽”企业。

  不过，对于独角兽在A股上市，当下时点仍集中在交易所的战略规划层次，在实现路径上仍存在较大的不确定性，不宜存在过于急切的预期。相较而言，美股市场对“直接上市制度”具备很高的市场定价机制，A股市场的定价则存在投行、研究专业度难以匹配的现状。在此基础上，要实现独角兽的“直接上市”，就要求券商投行、交易所具备较强的服务对接能力，同时还要考虑到上市后的二级市场流动性溢价。

  当前，世界各国都面临着经济增速放缓、不稳定不确定因素增多的困境，正在经历着深度调整。对我国而言，经济已经由高投入、高增长阶段转向高质量、高效率发展阶段。业内人士共同认为，独角兽作为新经济的代表，应该是信念而非风口，应该以技术创新为主，实现创新驱动，对他们的投资，应该挖掘价值，最终要回归价值本质。使之在推动转变发展方式，优化经济结构，转换增长动力，实现大国崛起和两个一百年目标方面，充分发挥作用。无论是投资还是经营实业，都要回归初心。正确认识独角兽，关乎如何回归本质。

  投资人由衷地盼望独角兽企业登陆A股市场，这是资本市场进一步改革和开放的有力尝试和探索。市场也要冷静地正确认知每一个独角兽企业，警惕独角兽的“概念泡沫”，不要一味追求高估值，而要更多需要去考察其合理性和安全边际。建立更为科学的评估体系，防止独角兽概念在“科技+资本”催化下的“非理性繁荣”。

  从企业发展规律的角度来看，任何一个时代，伟大企业总是少数，再加上证监会针对独角兽企业A股上市所设定的严苛的上市门槛，符合条件的独角兽企业更是少之又少。投资人最终还是要回归到新经济企业成长的本质，进行理性投资，才能够真正分享独角兽的价值成长红利。