信托发行量放缓 通道业务不断升级

  综合近期央行、银保监会和市场机构的统计，自2017年末资管新规征求意见稿出炉及监管对信托通道业务进一步约束后，信托产品发行市场便遭遇“寒流”，发行数量和发行规模均大幅缩水，截至6月18日，本月发行量只有203款，还不足2017年12月的零头。

  多方数据均反映出信托发行市场的疲软。6月初银保监会发布的数据显示，今年前4月信托资产余额比年初减少8334.59亿元，同比增速比年初下降16.09个百分点。央行日前公布社会融资数据也表明，5月新增信托贷款下降904亿元，连续三个月负增长。而据统计，集合信托发行数在去年12月为1538款，总规模达3650.24亿元;今年5月发行数下滑至951款，规模缩水超一半，仅有1671.4亿元;本月发行量更是仅有203个，规模只有585.79亿元，与去年同期的1336.22亿元相比反差明显。

  对于信托发行降温的原因，有分析人士表示，资管新规的出炉是主要原因之一。2017年11月，央行等五部委联合发布资管新规征求意见稿，明令提出信托“去通道”，目前这一新规已正式落地;而2017年底出台的规范银信类业务通知又进一步约束此类业务，多家信托公司表态通道业务未来只减不增。

  在专家表示，资管新规的“后劲”可能更大，来自于后续即将落地的细则。针对信托产品发行明显放缓，多位业内人士对记者解释，资管新规诸多细则没有落地，是当前信托机构举棋不定的一大原因，包括下属很多相关部门都在观望，近期不少资管计划的备案时间也大大延长，有的已延了两个月。

  在信托市场低迷中也不乏 “例外”。根据统计，从资金投向来看，今年房地产信托产品已经发行1300款，规模达3258.32亿元，比排在第二位的金融类产品募集规模超过近千亿元。在6月发行的585.79亿元集合信托中，有250.53亿元是投向房地产类，几乎占据半壁江山。业内人士分析称，这主要是因为房地产企业近一年来融资渠道受限，令企业纷纷借道信托“补血”。

  不过，今年房企热衷的海外发债近期也被监管严加规范。端午假期前夕，发改委发布公告称，拟对境外发债违规企业实行“三次警示”方式，初次发现企业发债未备案等违规行为予以约谈和警告，如三次发现违规行为则暂停有关企业的境外发债备案登记。

  事实上，信托业并非首次经受如此阵痛，“去通道”等政策几年前就曾有过，信托业的转型也并非从今年才被按下“开始键”。2017年信托全行业共实现新增3.86万亿元，较2016年有明显增长。但从相对数量上看，新增主动管理类信托在全部新增信托规模中的占比为25.43%，这一指标近年来一直呈现下降趋势。说明虽然信托公司已经开始重视发展主动管理类业务，主动管理能力也有所提高，但相对于快速增长的信托资产规模来说，依然有所不足，主动管理能力提升之路任重而道远。

 强监管、去通道、发行量收缩、资产规模减速，这些在信托业史上都不是首次出现，但对行业规范性和盈利模式的“拷问”却在不断升级。