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2017-10-24 10:08:59来源: [新金融观察]
按照2012年的政策规定,所谓资产支持票据(ABN),是指非金融企业在银行间债券市场发行的,由基础资产所产生的现金流作为还款支持的,约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
非金融企业发行资产支持票据应在交易商协会注册。但企业可选择公开发行或非公开定向发行方式。当然,企业要发行资产支持票据,还应制定切实可行的现金流归集和管理措施,对基础资产产生的现金流进行有效控制,对资产支持票据的还本付息提供有效支持。
在去年,ABN业务迎来一个重要创新,即信托型ABN的出现。去年6月初,平安信托参与的首单信托型ABN面世,即远东国际租赁有限公司2016年度第一期信托资产支持票据。
同月,由中诚信托参与的信托型ABN宣告诞生。中诚信托去年曾披露,这款产品是由兴业银行担任主承销商、中诚信托担任发行载体管理机构的九州通医药集团股份有限公司2016年度第一期信托资产支持票据,而这也是业内第二单信托型ABN。
在业内人士看来,与传统ABN相比,信托型ABN在产品结构设计方面有所创新。首先,引入了特定目的信托作为发行载体,实现基础资产出表和破产隔离。其次,传统ABN的发起机构多是城投类企业,信托型ABN的发起机构类别更为广泛。对投资人而言,信托型ABN以特定目的信托(SPT)作为发行载体,以基础资产作为支撑,可以有效实现风险隔离,从而具有较好的增信作用,有利于风险防范。
就中诚信托参与的那款产品来看,尽管九州通主体评级只有AA+,但该期资产支持票据优先级评级为AAA。值得注意的是,在信托型ABN业务方面,多家信托公司今年均有斩获。
上海一家信托公司人士表示,在过去资产支持票据开展中,因为不设特殊目的载体,资产无法实现真实出售,实质上是企业表内融资,这也是影响资产支持票据不能像交易所发行的企业资产证券化大规模开展的制约因素。
但在资产支持票据引入信托公司作为受托人后,利用信托法律结构做到资产出表,实现产品的破产风险隔离,在一定程度上实现了从传统借款人向资产信用的转移,在发起机构信用基础上进一步实现了以基础资产作为偿债的保障。对信托公司而言,也可以根据资产支持票据业务的基础资产要求,打破过去在展业中的交易对手范围限制,拓宽信托业务领域。
关键词: 信托型ABN
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