信托转型有新方向 当前看好PPP项目

　　PPP业务是信托公司基础产业业务转型的重要方向。“PPP项目大部分为政府基础设施建设，投资周期长，社会资本投资的退出期长，其参与积极性有待进一步提高。PPP项目资产证券化可大幅提升PPP项目投资的流动性，丰富社会资本退出方式，缩短社会资本参与PPP项目的退出时间，缓解信托公司向PPP业务转型面临的资金募集困难等问题。”国投泰康信托研究发展部高级研究员沈苗妙说。

　　据悉，PPP项目资产证券化业务是指以PPP项目相关基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式开展信用增级，并在此基础上发行资产支持证券的业务活动。其中，能够带来现金流的收益权、合同债权以及能够带来现金流的股权等，可以作为PPP项目资产证券化的基础资产。

　　“PPP项目资产证券化是拓宽PPP项目融资渠道的一种金融手段，与一般资产证券化相比，在运作原理、操作流程等方面并无本质区别，但也具备自身的一些特点。比如，基础资产广泛、运营管理权和收费收益权相分离、产品期限需与PPP项目期限相匹配以及政策约束性强、保障力度大等。”西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏说。

　　相关业内人士认为，参与PPP项目资产证券化，对于信托公司发展PPP相关业务有较强的推动作用。

　　翟立宏说，PPP项目资产证券化可将缺乏流动性但又能产生可预见稳定现金流的PPP项目资产转换为在金融市场上出售和流通的证券，从而引导更多社会资本和市场资金进入PPP领域，降低信托公司发展PPP类业务的风险和融资成本，也能提高融资效率。此外，信托公司在存量PPP项目上，也可通过资产证券化等方式盘活资产。参与PPP项目资产证券化对于促进信托转型发展具有积极的示范效应。

　　“PPP项目资产证券化也对信托公司在基础资产筛选、交易结构设计、主管机构沟通、机构资金对接等方面的能力带来挑战，客观上要求信托公司提升转型创新所需专业能力。”沈苗妙说。

　　据了解，在PPP项目资产证券化业务领域，信托公司一方面可作为发行载体管理机构，承担事务管理职能;另一方面也可在交易中发挥主导作用，比如对基础资产尽职调查，参与产品结构设计及产品定价等。沈苗妙说，信托公司能否发挥主导作用，取决于信托公司的专业水平、业务经验和机构资金对接等多方面能力。