A股关注“新蓝筹”崛起债市暴跌预期悲观
【市场回顾】
上周万得全A大涨1.44%。风格方面，二强八弱，沪深300与上证50涨幅居前。板块与题材方面，前期“老白马”涨幅居前，以白酒为代表的食品饮料和家用电器周涨幅超过5%。债券方面，中证全债指数下跌0.13%，5年期与10年期国债创出了年内新低。大宗商品方面，wind商品指数全周下跌1.99%，煤焦钢矿跌幅居前，周跌幅4.35%。
【周末信息速递】
(1)上周五，证监会核发9家企业IPO批文，筹资总金额不超过95亿元。
(2)28日上海证券交易所副理事长张冬科表示，今后一个时期，上海证券交易所将实施‘新蓝筹’行动，以期反映我国国民经济发展全貌、引领产业发展的新趋势。
(3)10月13日晚，乐视网发布业绩预告，预计今年前三季度业绩继续亏损。报告显示，2017年1月1日至9月30日，乐视网归属于上市公司股东的净利润亏损16.58亿元-16.63亿元，而去年前三季度盈利4.9亿元。其中2017年7月1日至9月30日，归属于上市公司股东的净利润亏损10.21亿元-10.26亿元，而去年同期盈利2.09亿元。
【股市展望】
A 股上周在以贵州茅台为代表的白马股引领下震荡盘升，指数中长期慢牛格局延续。
与此同时，我们也感觉到，赚钱难是目前市场普遍存在问题。许多投资者主观感觉是赚了指数不赚钱。指数虽然走出了慢牛，但却主要由极少数的几个板块或行业支撑，例如金融、白酒和家用电器。展望后市，若市场没有赚钱效应，就难以吸引场外增量资金流入，甚至场内资金也将获利了结或止损，短线大盘上行的持续性就将大打折扣，技术性调整在所难免，结构性风险也将增大。
无独有偶，28日上海证券交易所副理事长张冬科在浙江省杭州市出席2017第三季度宏观经济形势分析会时，透露了上海证券交易所在服务中国新经济、新技术产业的相关计划，并提到今后一个时期，上海证券交易所将实施‘新蓝筹’行动，以期反映我国国民经济发展全貌、引领产业发展的新趋势。其中，“新蓝筹”就是“新经济+蓝筹”。张冬科表示，新蓝筹企业是上海证券交易所积极吸引和服务的上市公司，新蓝筹企业主要包括传统产业优化升级企业、新经济企业和高技术企业。改革、创新是中国经济“行稳致远”的根本保障和动力。
旧蓝筹上涨疯狂，新蓝筹渐受重视。因此，从市场风格来看，旧蓝筹是否向新蓝筹转换值得关注。
从指数运行来看，重要的时间窗口过去，大盘维稳告一段落，A股市场将恢复其内在运行规律。目前，货币政策和经济基本面没有明显改变，指数将大概率保持原有的惯性。此外，沪深两市三季报正在密集披露中。从已披露的情况来看，A股上市公司业绩整体大概率超预期。综合来看，宏观经济稳中趋好和上市公司业绩趋好为A股市场平稳健康运行提供了坚实的基本面支撑。但另一方面，目前市场缺乏赚钱效应，缺乏增量资金也限制指数上行空间。而从IPO节奏来看，上周指数连续上涨之后，IPO审核通过数量与金额较正常水平翻倍，这也显示出监管层压制指数快牛的意图。因此，指数短期内仍将以高位震荡为主。
综合来看，A股指数未来将大概率延续高位震荡格局。风格上，关注旧蓝筹是否向新蓝筹转换。
【债市展望】
上周债市大幅下挫，5年期与10年期国债创出了年内新低。原因在于，经济增速放缓等预期迟迟没有兑现，反倒是诸多不确定性因素纷至沓来。从交易层面来看，十年国债3.7%是强阻力位，十年国债突破3.7%之后涌现出止损盘导致多杀多，这种情况在近两周不幸出现。
未来影响债市的几个最关键边际变化包括：
第一，市场对十九大之后中国“政通人和”的局面有了更高的认同度，经济增速放缓担忧进一步弱化。此前，国内经济增速小幅放缓是主流预期，目前较为平稳的预期开始明显升温。
第二，国内外通胀预期升温，全球宽松货币政退出趋势更为明显
第三，金融防风险将是长期任务，将得到坚定贯彻。
第四，货币政策稳健中性、不松不紧难改，对新推出的两月期逆回购等不应做过度解读。
综合来看，债市仍然难有起色，而债市实际走势也比市场预期的更加悲观。展望未来一段时间，债市走势仍然看淡，配置上，依然建议债券保持常规偏低配置。