信托委外业务大爆发 套利空间收窄!

　　日前，随着监管层去杠杠政策的不断推进，银行通过委外业务加杠杆并进行套利的行为难以为继。市场上充裕的流动性骤然收紧,银行更高的要求和负债端成本的上升,导致相关业务的套利空间缩小,信托业的相关业务将受到影响。

　　银行委外业务的大爆发，与彼时的市场环境息息相关。当时的市场一方面面临‘资产荒’的情况，优质的高收益资产难觅;另一方面，市场流动性充裕导致大量的钱在寻找出路，以取得更高的收益。委外业务就是在这样的环境中迅速扩张的。

　　然而，去杠杆加上各种政策的考核，使得当前银行的关注重点发生了转移。今年以来银行已经不再将收益率放在首要位置，而是更注重资金的安全性。此前部分小银行的委外业务中，由于债市的调整已经出现了浮亏。

　　据了解，去年委外业务大爆发，与中小银行尤其是城商行和农商行等理财业务的投资需求大增有关。由于缺乏相关专业人员，此类银行将大量资金进行委外投资;同时，基于在客户端会给予相对较高的收益率，中小银行对委外投资的收益率非常重视。

　　这种情况在今年发生了改变。流动性收紧导致的资金价格上行，使得负债端的成本也不断抬升。2016年市场资金充裕的时候，来自负债端的成本大约在年化4%―5%之间;但是现在随着流动性趋紧，资金价格不断上升，资产价格却没怎么上涨，导致负债端成本同时抬升至5%以上甚至更高。

　　在负债端成本提升的情况下，如何找到安全且价高的资产，是当前部分承接委外业务的信托公司面临的重要问题。今年的操作中，会将防范风险放在首位，坚持短久期操作，并尽量配置一些高评级的债券品种。

　　在当前的环境下，市场对于监管政策继续推进去杠杆力度的预期，或导致债券等相关市场的波动加大，因此银行在委外投资中会更加谨慎，关注资金的安全性，对委外投资规模的控制也会加强。